스톡 옵션 모델링

옵션 가격 책정 : 모델링.
옵션 거래자는 다양한 옵션 가격 결정 모델을 사용하여 이론적 옵션 값을 계산합니다. 이 수학적 모델은 근본적인 가격, 파업 가격 및 만기까지의 일과 같은 내재 된 변동성과 같은 요소에 대한 특정 고정 된 지식을 사용합니다. 내재 변동성과 같은 요인에 대한 예측 (또는 가정)과 특정 시점의 특정 옵션의 이론적 가치를 계산합니다. 시각. 변수는 옵션 기간 동안 변동하고 옵션의 이론 값은 이러한 변경 사항을 반영하기 위해 조정됩니다.
대형 옵션 포지션을 거래하는 대부분의 전문 상인 및 투자자는 옵션 포지션의 변화하는 위험 및 가치를 모니터링하고 거래 결정을 지원하기 위해 이론적 인 가치 업데이트에 의존합니다. 많은 옵션 거래 플랫폼은 최신 옵션 가격 모델링 값을 제공하며 옵션 가격 계산기는 Options Industry Council을 비롯한 다양한 웹 사이트에서 온라인으로 볼 수 있습니다. 그림 3의 기본 계산기를 사용하면 모델 / 운동 유형을 선택한 다음 계약 유형, 근원 현물 가격, 만료일, 이자율, 배당금 (해당되는 경우) 및 파업 등 다양한 필드를 입력하라는 메시지가 표시됩니다 가격.

스톡 옵션 모델링
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가득 및 만료 날짜를 포함한 보조금 데이터를 저장하고 봅니다. 도움이되는 "마법사"는 데이터 입력 속도를 높입니다. 모델의 주가 변동 및 총 잔금을 표시하는 날짜로의 날짜. 제한된 재고 및 SAR에 대한 별도의 프리젠 테이션을 통해 다음 가득 차있는 날짜, 만료 날짜, 보조금 유형 및 기타 기능별로 보조금을 분류합니다. 교부금 정보는 계산기와 모델링 도구에 정보를 제공합니다. Excel 파일로 보조 데이터 내보내기 (MSO Pro 회원은 Excel 파일에서 데이터를 가져올 수도 있음) 주요 날짜 또는 값에 대한 알림을받습니다. 프리미엄 및 MSO 프로 회원을위한 개선 사항에는 다음과 같은 가치를 설명하고 모델링하는 인터랙티브 파이 그래프가 포함됩니다 : 뛰어난, 행사 가능 및 미 평가 옵션 및 SAR 기득권이 있고 제한되지 않은 제한 주식. 매력적인 테이블과 차트에 보조금 보유액을 인쇄하십시오. 프로 회원은 여러 고객에 대한 보조금 데이터를 쉽게 입력하고 여러 회사의 고객 소유를 추적하며 한 고객에서 다른 고객으로 전환하여 다른 포트폴리오를 신속하게 볼 수 있습니다. 프로 회원은 귀하의 이름과 회사의 로고를 사용하여 클라이언트와 의사 소통하기위한 테이블과 차트의 선명한 PDF를 작성할 수 있습니다. 새로운! 우리의 통화 변환기를 사용하여 다른 통화의 가격 및 이익의 가치를 확인하십시오.
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I Need The Money Calculator는 주식 옵션, 제한된 주식, RSUs 및 SAR에 대한 프리미엄 도구입니다. 목표 재무 목표를 달성하기위한 전략을 수립하는 데 도움이됩니다. 본인 또는 고객을 위해 재무 계획 및 세금에 대해 현명한 결정을하십시오!
필요한 세후 금액을 입력하십시오. 이 역동적 인 도구는 필요한 금액을 얻기 위해 운동 및 판매 할 수있는 기득권 옵션 또는 주식 보상 권리 (SAR)가 충분한 지 여부를 결정합니다. 가장 오래된 옵션이나 가장 큰 스프레드 중 하나를 먼저 계산하여 원하는 순 금액에 도달하기 위해 어떤 옵션 또는 SAR을 사용할 것인지 제안합니다. 현재 주가가 현금 목표에 도달 할만큼 충분히 높지 않으면 재무 목표를 달성하기 위해 필요한 백분율 인상과 함께 회사 주가가 타격해야하는 가격을 알 수 있습니다. 제한된 주식에 대한 특별 기능은 필요한 현금과 동등하게 미래에 충분한 기각 지분이 있는지 여부를 알려주고, 현금 목표에 미치지 못할 경우 주가가 도달해야하는 가격과 필요한 비율 증가를 알려줍니다. 세금 원천 징수, 주가 및 "현 시점"날짜를 동적으로 편집하여 예측하고 다른 시나리오를 봅니다. 상호 작용하는 애니메이션 파이 그래프는 지정된 주가와 날짜에 필요한 달러 금액에 대한 순익과 세금을 보여줍니다. 프로 회원은 저장 한 시나리오 도구에서 여러 클라이언트에 대한 시나리오를 실행하고 한 번의 클릭으로 향후 검토를 위해 결과를 저장할 수 있습니다. (저장된 시나리오에 대한 자세한 내용은 아래 관련 섹션을 참조하십시오.) 전문가는 고객과의 의사 소통을 위해 도구 결과에 대한 선명한 PDF를 만들 수 있습니다.
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MSO Pro 회원 만 사용할 수있는이 도구에서는 각 도구의 결과를 저장하여 나중에 검토 할 수있는 다양한 전략을 보여줍니다. 시나리오를 볼 때마다 입력 한 주식 가격과 현재 날짜를 저장하거나 현재 값으로 변경할 수 있습니다.
각 도구에 대해 여러 시나리오를 작성하십시오. 각 시나리오를 메모로 저장하십시오. 한 번의 클릭으로 저장된 각 시나리오를 봅니다. 클라이언트에게 배포 할 수 있도록 저장된 시나리오의 선명한 PDF를 작성하십시오. 고객이 mycompanystock을 통해 시나리오에 액세스 할 수있게하십시오.
myAlerts는 스톡 옵션, 제한된 주식, 제한된 재고 단위 (RSUs) 및 주식 보상 권리 (SAR)에 대한 중요한 순간과 목표 값에 대한 유용한 알림을 받기로 결정합니다.
다가오는 만료 날짜에 대한 가득 날짜 및 경고에 대한 미리 알림을 예약하십시오. 회사 주식 및 옵션에 대한 판매 전략을 모니터링하고 관리하려면 목표가 및 주가에 대한 보조금이 제공 될 때 알림을 수신하도록 선택하십시오. 주식 보조금을 매일, 매주 또는 매월 받아 볼 수 있도록하십시오. MSO Pro 회원은 선택한 클라이언트에 대해 myAlerts를 설정할 수 있습니다.
myCompanyStock 고객 포털.
MSO Pro 회원 전용.
웹 사이트 myCompanyStock에서 MSO Pro Membership에 가입 한 재무 고문 및 자산 관리자는 고객에게 보조금 데이터 및 모든 도구에 대한 안전하고 기밀 된 액세스 권한을 제공 할 수 있습니다. 권고자는 클라이언트에게 클라이언트 포털에 대한 액세스 권한을 부여할지 여부를 유연하게 선택할 수 있습니다.
기밀적이고 안전한 사이트에서 대화식으로 고객과 커뮤니케이션하십시오. 회사 브랜드를 회사 웹 사이트에서 링크 할 수있는 사이트에 공동 브랜드로 등록하십시오. 귀하의 고객과 함께 도구의 보조금 데이터 및 결과를 공동으로 볼 수 있습니다. 고객이 나중에 참조 할 수 있도록 저장 도구 결과를 저장된 시나리오로 저장합니다.
새로운! 우리의 새로운 웹 사이트 myNQDC는 NQDC (Nonqualified Deferred Compensation) 계획에만 전념하는 유일한 온라인 교육 자원입니다. 이들은 종종 고위 임원 및 핵심 직원의 주식 계획과 함께 사용됩니다. 명확한 서면 작성 및 독립적 인 편견없는 전문성을 갖춘 myNQDC는 비공식 이연 보상을 둘러싼 재정 계획, 세금, 위험 및 법적 문제에 대한 교육을 제공합니다. 참가자들이 이러한 주제를 완전히 이해하고 계획의 가치를 극대화하도록 권장합니다. NQDC의 모든 측면에 대한 간결하면서도 상세한 답변을 제공하는 FAQ 주요 용어 해설 NQDC 지식을 테스트하고 향상시키기위한 재미있는 대화 형 퀴즈 NQDC 기본 및 세무에 관한 포드 캐스트 NQDC 계산기 및 모델링 수단.
이 사이트는 NQDC 계획을 가진 참가자, 계획 제공 업체 및 관리자, 재무 고문, 변호사 및 회사 계획에 호소합니다. NQDC의 과세 연기 이점은 특히 401 (k) 계획의 연례 기부 한도를 고려할 때 이러한 계획을 점점 더 대중적으로 만듭니다. NQDC 계획은 참가자들이 은밀한 계획을 통해 할 수있는 것보다 은퇴 및 기타 삶의 목표를 위해 더 많은 비용을 절감 할 수 있도록 해줍니다.

종업원 주식 옵션 : 평가 및 가격 문제.
옵션의 가치를 결정 짓는 주요 요인은 변동성, 만기까지의 기간, 위험 이자율, 파업 가격 및 기본 주식 가격입니다. 이러한 변수의 상호 작용, 특히 변동성 및 만료까지의 시간을 이해하는 것은 직원 스톡 옵션 (ESO)의 가치에 대한 정보에 근거한 결정을 내리는 데 중요합니다. (관련 : 옵션 평가)
다음 예에서 우리는 주식 매수 선택권 (옵션 부여 일) 인 $ 50의 행사 가격으로 회사의 1,000 주를 매입 할 수있는 권리를 부여한 ESO를 가정합니다. - money 옵션 부여). 표 4는 변동성을 일정하게 유지하면서 시간 붕괴의 영향을 격리하기 위해 Black-Scholes 옵션 가격 책정 모델을 사용하는 반면, 표 5는 옵션 가격에 대한 변동성의 영향을 보여줍니다. (CBOE 웹 사이트에서 제공되는이 멋진 옵션 계산기를 사용하여 옵션 가격을 직접 생성 할 수 있습니다).
표 4에서 볼 수 있듯이 만료 시간이 길어질수록 옵션이 더 가치가 있습니다. 이 옵션은 at-the-money 옵션이라고 가정하므로 전체 값은 시간 값으로 구성됩니다. 표 4는 가격 결정 원칙의 두 가지 기본 옵션을 보여줍니다.
시간 가치는 옵션 가격 결정의 매우 중요한 구성 요소입니다. 10 년 임기의 ESO를받는 경우, 본질적 가치는 0이지만 상당한 시간적 가치가 있습니다. 이 경우 옵션 당 23.08 달러, 또는 권리를 부여하는 ESO의 경우 23,000 달러 이상입니다 1,000 주를 산다. Option time decay는 자연적으로 선형 적이 지 않습니다. 옵션의 가치는 만료일이 가까워짐에 따라 감소합니다. 이 현상은 시간 붕괴로 알려져 있지만, 이 시간의 감소는 본질적으로 선형 적이 지 않으며 옵션 만료에 가까워집니다. 이전의 수익성이 확률이 후자의 확률보다 훨씬 낮으므로 돈에서 멀리 떨어져있는 옵션이 돈에있는 옵션보다 빠 르게 붕괴됩니다.
도표 4 : ESO의 평가, at-the-money로 가정, 남은 시간 변화 (비 배당금 지급 주식 가정)
표 5는 변동 가정이 30 %가 아닌 60 %로 가정되는 것을 제외하고는 동일한 가정에 근거한 옵션 가격을 보여줍니다. 이러한 변동성의 증가는 옵션 가격에 중요한 영향을 미칩니다. 예를 들어 만료 기간이 10 년 남았을 때 ESO 가격은 53 % 상승한 35.34 달러로 2 년 남았을 때 가격은 80 % 상승한 17.45 달러입니다. 그림 1은 30 %와 60 % 변동성 수준에서 만료까지 남은 동일한 시간 동안 그래픽 형식의 옵션 가격을 보여줍니다.
유사한 결과는 변수가 현재의 수준으로 변경 됨으로써 얻어진다. 변동성이 10 %이고 위험 자유 금리가 2 % 인 ESO는 각각 11.36 달러, 7.04 달러, 5.01 달러 및 3.86 달러로 10, 5, 3, 2 년 만료 기한을 갖습니다.
표 5 : 변동성을 변화시키면서 at-the-money로 가정하는 ESO의 평가 (비 배당금 지급 주식을 가정 함)
그림 1 : 남은 시간과 변동성에 대한 서로 다른 가정 하에서 50 달러의 행사 가격을 가진 at-the-money ESO의 공정 가치.
이 절의 중요한 부분은 ESO에 본질적인 가치가 없기 때문에 가치가 없다는 순진한 가정을하지 않는 것입니다. 나열된 옵션에 비해 오랜 시간 만료되기 때문에 ESO는 초기 운동을 통해 혼란스러워서는 안되는 상당한 시간 가치를 지닙니다.

종업원 주식 옵션 - GAAP 회계.
스톡 스톡 보상 (Stock-Based Compensation)이라고도 불리는 직원 스톡 옵션 (Employee Stock Option, ESO)은 가장 인기있는 인센티브 보상 형태입니다. 이 인기에 대한 많은 이유가 있습니다. 첫째, 기업들은 ESO가 직원들에게 사업의 지분을 제공하고 직원 및 회사 인센티브를 조정함으로써 성과를 향상 시키려한다고 주장합니다. 둘째, ESO는 직원들이 재물을위한 수단으로 간주합니다. 수천 명의 관리자, 과학자, 회계사, 엔지니어, 프로그래머 및 비서가 ESO와 함께 백만장자가되었습니다. 이 때문에 ESO는 재능 있고 진취적인 직원을 끌어들이는 도구로 부상했습니다. 셋째, ESO는 직원 보상 형태이지만 직접 현금 흐름 효과는 없습니다. 넷째, 과거의 GAAP 하에서 ESO는 비용 기록없이 직원 복리 후생을 제공했다. ESO의 비용을 소득에서 공제하는 90 년대 중반의 FASB의 제안에 대한 기업의 반대는이 요소의 중요성에 대한 증언이다.
종업원 주식 옵션의 특성.
종업원 스톡 옵션은 회사가 종업원에게 부여한 계약 기회로, 종업원은 지정된 미래의 날짜 또는 그 이후에 지정된 가격으로 회사의 고정 주식을 구매할 수 있습니다. Exhibit 6.10은 직원에게 부여 된 옵션을 보여줍니다. 행사 가격은 직원이 주식을 구입할 권리가있는 가격입니다. 운동 가격은 종종 부여 일의 주가와 동등하게 설정됩니다. 가득 된 날짜는 종업원이 옵션을 행사할 수있는 가장 빠른 날짜입니다. 종업원은 종업원이 종업원이 종업원에게 종업원이 아닌 시점에 종업원에게 옵션을 행사할 수 있습니다. 대부분의 ESO는 2 년에서 10 년의 가득 기간을 가진다. 주가가 행사 가격보다 높으면 옵션은 인 - 더 - 돈이라고합니다. 주식 가격이 행사 가격보다 낮 으면 이는 돈이 아닙니다.
종업원 스톡 옵션은 인센티브와 비 수혜라는 두 가지 범주로 분류됩니다. 인센티브 또는 세금 혜택 자격을 갖춘 스톡 옵션은 종업원이 주식을 매각 할 때까지 과세되지 않습니다. 이러한 옵션은 공정한 시장 가격으로 부여되어야하며 주식은 보조금의 날로부터 2 년 동안 그리고 행사 된 날로부터 또 다른 1 년 동안 보유되어야합니다. 행사 가격과 판매 가격의 차이는 보통 경상 소득으로 과세됩니다. 비 규정 스톡 옵션에는 적격 옵션의 세금 혜택이 없습니다. 이러한 옵션은 때로는 공정 시장 가격 할인으로 부여되며, 종업원에게는 행사 가격과 주식의 공정한 시장 가치의 차이에 대한 세금이 부과됩니다. 이 경우 회사는 직원이 인정한 소득 금액과 동일한 세금 공제 혜택을받습니다.
ESO에 대한 회계 및보고.
ESO와 관련된 두 가지 중요한 회계 문제가 있습니다 : (1) 1 인당 소득 희석.
(EPS) 및 (2) 종업원 스톡 옵션 비용을 비용으로 인식하는 것.
현재 수입. 이 절에서는 두 가지 문제에 대해 설명합니다.
주당 순익 희석. SFAS128은 ESO로부터의 잠재적 희석을 인정한다.
주당 희석 주당 순이익을 결정할 때. 자사주 매입 방법이 결정.
행사 가격과 현재 주가에 근거한 희석 정도를 밝히고있다.
가격. ESO는 희석 증권으로 간주되어 희석 주당 순이익에 영향을 미친다. ESO.
만기 연장 증권은 희석 주당 순이익에 영향을주지 않습니다.
ESO 비용 결정. ESO 비용은 보조금 지급 시점에 결정됩니다. ESO 비용은 개별 옵션의 공정 가치와 가득 될 것으로 예상되는 옵션의 수를 곱한 값입니다. ESO의 공정 가치는 부여 일 현재 옵션 가격 결정 모델 (보통 Black-Scholes 모델)을 적용하여 결정됩니다. Exhibit 6.11은 옵션의 공정 가치에 영향을 미치는 요소를 식별합니다. (우리는 부록 6B에서 ESO의 비용과 편익에 대한 추가 논의를 제공한다). 우리가 옵션 가치가 결정되는 방법에 대한 세부 사항을 제공하지는 않지만, 옵션의 예상 수명은 가득 기간이 아닌 예상 행사 일을 기준으로합니다. 가득 될 것으로 기대되는 옵션의 수는 옵션의 예상 수명 동안 예상되는 직원 회전율에 부여 된 옵션의 수를 조정하여 결정됩니다. 이미 언급했듯이 ESO 비용은 보조금을 수령 할 때 한 번만 결정됩니다. ESO의 공정 가치가 변경 되더라도이 비용은 조정되지 않습니다.
뛰어난 옵션 (인센티브 효과가없는 경우)은 현재 주주에게 잠재적 인 순 비용을 구성하지만, 회사에 고정 된 현금 흐름을 위임하거나 주주로부터 자원을 배분하지 않습니다. 특히, ESO는 총 부채 또는 주주의 자본에 영향을 미치지 않습니다. 현재의 주주와 예비 주주 (직원) 사이에서만 부의 전환이 발생합니다. 분석의 함의는 현재 주식 가치의 잠재적 인 감소를 고려해야하지만 (예 : 주식 분석에서), 지급 능력 및 유동성 평가 (예 : 신용 분석)에서 무시할 수 있다는 것입니다.
출처 : John J. Wild, 재무 제표 분석.
종업원 주식 옵션 - GAAP 회계.
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